高盛:这一主要货币被低估了15% 三大因素将助其飙升

2019-12-03 15:51:50 阅读 :
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  华尔街高盛(Goldman Sachs)分析师最新预计,欧元/美元汇率将在2020年后期回升,他们认为有三个关键因素将共同推动欧元强。

  首先,根据高盛使用的模型,欧元被低估了15%。这种低估在很大程度上是由欧元区继续保持国际收支盈余推动的。

  其次,全球外汇市场的参与者已经大量做空欧元:“过去一年,杠杆基金每周做空欧元/美元的头寸至少达100亿美元,”高盛(Goldman Sachs)驻纽约分析师Zach Pandl表示。当市场大量押注于单向押注时,随着押注的结束,出现大幅而有意义逆转的可能性会增大。

  第三,欧洲央行的利率似乎无法远低于当前水平。(外汇市场的经验法则是,当一家央行降低利率时,它发行的货币就会贬值。因此,欧洲央行已经触底的利率不再拖累欧元)。

  然而,那些预计欧元兑美元和其他主要货币将会升值的人应该保持耐心,高盛的策略师称,升值将会发生,“只是还没有到时候”。

  Pandl表示:“考虑到资产市场回报的逆风,我们认为,投资者将重心转向欧洲需要的不仅仅是估值。”

  研究显示,欧元区资产目前还无法提供将投资转化为欧元区资产所需的回报率,尤其是与美国资产对比。

  “套息仍然是惩罚性的,至少在目前的波动水平,”Pandl说道。套利交易包括借入利率较低的一种货币的资本,并投资于利率回报更高的资产。欧元区目前最低的利率使欧元成为一种有吸引力的货币,可以借入欧元并投资于美国资产,这导致了以欧元为代价的对美元的需求。在这一动态改变之前,欧元似乎仍将承受一定的压力。

  但必须考虑的不仅是货币市场投资:在欧元区进行股票市场投资,尤其是在与美国相同的机会形成对比的情况下,不提供有吸引力的价值。高盛的数据显示,自金融危机前达到各自的峰值以来,标普500指数成份股公司的收益增长了86%,而欧洲斯托克指数成份股公司的收益仅增长了3%。

  他表示:“如果没有收益率和收益增长,投资者将难以在欧洲资产中创造出中期回报,这将强化投资者对美元资产的偏好。我们认为欧元有上涨空间,预计将在12个月内反弹至1.15”。

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